券商收购实业？REITs架构揭秘真相！

元描述： 揭秘券商“收购”实业真相！REITs产品架构设计引发市场误解，深入解读券商在REITs中的角色和作用，分析其对实体经济和投资者的影响。

引言： 近期，市场上出现券商“收购”物流、新能源等实业公司的传闻，引发热议。实际上，这并非券商跨界实业，而是REITs产品架构设计引发的误解。本文将深入剖析REITs的独特架构，揭秘券商在其中的真实角色，并探讨REITs对实体经济和投资者的影响。

REITs：券商的角色并非“控股股东”

近年来，随着中国资本市场对REITs的不断探索与发展，越来越多的基础设施资产通过REITs产品实现证券化，为投资者提供了参与基础设施投资的全新路径。然而，近年来，市场上出现了一些关于券商“收购”实业资产的传闻，引发了广泛的讨论。

真相：REITs架构设计导致误解

REITs，即不动产投资信托基金，其架构设计在国内具有独特之处。 根据相关法规，公募基金无法直接投资非上市公司股权，因此，REITs产品需要通过资产支持专项计划来间接持有底层项目的股权。

券商在REITs中扮演着“发起人”的角色，负责设立资产支持专项计划。 这些专项计划通常由券商发起，并作为底层项目的实际控股股东。但由于工商信息查询网站无法展示具体的资产管理计划，仅显示发起人，即券商，因此误导了市场，让人误以为券商直接控股了底层项目。

以中航首钢绿能REIT为例， 该基金由中航证券发起的“中航-华泰-首钢生物质基础设施资产支持专项计划”持有，而该专项计划认购了首钢生物质能源科技有限公司的全部股权。实际上，中航证券只是专项计划的发起人，而非底层项目的实际控股股东。

REITs基金法律架构

为了更好地理解券商在REITs中的角色，我们可以将REITs的架构简化为以下三个部分：

1. 公募REITs基金： 作为REITs的载体，负责募集资金并投资于资产支持专项计划。

2. 资产支持专项计划： 通过认购底层项目公司股权，实现对项目资产的间接持有。

3. 底层项目公司： 拥有基础设施资产，并根据协议向REITs基金提供租金收入。

券商在REITs架构中的作用

券商作为专项计划的发起人，主要承担以下角色：

  • 发起设立专项计划： 制定专项计划方案，并与其他机构合作完成专项计划的设立。

  • 募集资金： 通过发行REITs产品，募集资金用于认购专项计划。

  • 管理专项计划： 管理专项计划的运行，并确保专项计划能够按计划实现预期收益。

券商参与底层项目运营？

尽管券商在REITs架构中扮演着重要的角色，但并不会参与底层项目的实际运营。

REITs架构中，底层项目的具体运营由基金管理人聘请的外部管理机构负责。 外部管理机构通常由底层项目的原始权益人关联公司担任，负责项目的日常管理和运营。

以中金湖北科投光谷REIT为例， 该REIT的基金管理人为中金基金，外部管理机构为武汉光谷资产投资管理有限公司，而武汉光谷正是湖北省科技投资集团有限公司的全资子公司。

REITs：多方共赢的投资模式

REITs的发展构建了一个多方共赢的局面：

  • 投资者： 通过REITs产品，可以分散投资风险，并从基础设施项目中获得稳定的收益。

  • 发行人： 通过REITs产品，可以实现资产的流动性提升，增强资金的运用效率。

  • 实体经济： REITs为基础设施领域开辟了新的融资途径，增加了市场的活跃度和流动性，为经济的持续发展注入了动力。

券商在REITs中的角色：促进市场发展

券商作为REITs市场的重要参与者，在推动REITs市场发展方面发挥着重要作用。

  • 专业资产管理能力： 券商利用自身的专业优势，为REITs投资者提供专业的服务和咨询，保障REITs的顺畅运作和市场的稳定增长。

  • 创新产品设计： 券商积极创新设计，推出多样化的REITs产品，以满足市场的广泛投资需求。

  • 服务实体经济发展： 券商积极响应国家政策，支持住房租赁市场和绿色建筑等项目，体现了券商服务实体经济发展的初衷，并通过REITs投资助力实现社会和经济的可持续发展目标。

REITs发展面临的挑战与机遇

REITs作为一种新型的投资工具，在中国市场的发展还处于起步阶段，面临着一些挑战：

  • 政策法规体系尚待完善： 需要进一步完善相关政策法规，为REITs市场提供更稳定的发展环境。

  • 市场认知度有待提高： 需要加强REITs产品的宣传推广，提升投资者对REITs的认知度和接受度。

  • 流动性不足： REITs市场规模较小，流动性不足，需要吸引更多投资者参与，提升市场流动性。

REITs发展前景广阔

尽管面临着一些挑战，但REITs在中国市场的发展前景广阔。

  • 国家政策支持： 国家大力支持REITs发展，为REITs市场提供了有利的发展环境。

  • 市场需求旺盛： 随着基础设施建设的不断推进，对基础设施投资的需求不断增加，REITs市场将迎来新的发展机遇。

  • 创新产品不断涌现： REITs产品将不断创新，以满足市场的多样化投资需求。

结语

REITs作为一种创新型的投资工具，其发展将对中国资本市场和实体经济发展产生深远的影响。券商在REITs市场中发挥着重要作用，通过自身的专业能力和创新性，推动REITs市场健康发展，为投资者提供更多投资选择，并助力实体经济的繁荣。

常见问题解答

1. 券商收购实业资产的传闻是否属实？

并非如此。券商只是REITs产品架构中的发起人，负责设立资产支持专项计划，但并非底层项目的实际控股股东。

2. 券商在REITs中扮演什么角色？

券商主要负责发起设立资产支持专项计划，募集资金，并管理专项计划的运行。

3. 券商会参与底层项目的具体运营吗？

不会。底层项目的具体运营由基金管理人聘请的外部管理机构负责。

4. REITs对投资者有什么优势？

REITs可以帮助投资者分散投资风险，并从基础设施项目中获得稳定的收益。

5. REITs对实体经济有什么影响？

REITs为基础设施领域开辟了新的融资途径，增加了市场的活跃度和流动性，为经济的持续发展注入了动力。

6. REITs在中国市场的发展前景如何？

REITs在中国市场的发展前景广阔，未来将迎来新的发展机遇。